Indexrenditen seit 31. Dezember 1992

Quelle: Stewart Investors und Factset, Stand: 31. Dezember 2022.

Liberalisierung und Reformen befeuern das Wachstum

1991 war ein wichtiges Jahr für Indien, als die Zahlungsbilanzkrise zu einer Liberalisierung der Wirtschaft führte, wodurch ein unumkehrbarer Entwicklungsweg eingeleitet wurde. Das Wirtschaftswachstum erreichte in den drei Dekaden vor 1991 einen Wert von ungefähr 4 %, und in den drei darauffolgenden Dekaden von ungefähr 6 %¹. Bezüglich der Vorteile der Liberalisierung von 1991 und der seitdem durchgeführten Reformen besteht ein Konsens über die politischen Linien hinweg. Es gibt auch eine große Übereinstimmung hinsichtlich der Herausforderungen im Zusammenhang mit einer nachhaltigen Entwicklung, die für die kommende Generation adressiert werden müssen. Der Ansatz für die Bewältigung dieser Herausforderungen kann bei den nachfolgenden Regierungen variieren, aber die generelle Richtung bleibt gleich. Diese Kontinuität macht die Region recht vorhersehbar.

In der Region leben etwa 20 bis 25 % der Weltbevölkerung¹. Indien befindet sich derzeit auf Platz 132 des Index der menschlichen Entwicklung (Human Development Index, HDI)² und seine benachbarten Länder schneiden nicht viel besser ab. Viele Probleme der menschlichen Entwicklung, wie z. B. der Zugang zu bezahlbaren Finanzmitteln, hochwertige Gesundheitsversorgung und Bildung sowie Infrastruktur, sind bisher noch nicht gelöst worden. Die drohende Klimakrise bedeutet, dass der Subkontinent viele Entwicklungsphasen überspringen muss, die der Westen und sogar China durchlaufen haben. Die Fortschritte in den Bereichen Mobiltelefonie, digitaler Zahlungsverkehr und E-Commerce zeigen, dass ein solcher Sprung nicht nur möglich, sondern auch wünschenswert ist. Das Pro-Kopf-BIP in Indien liegt laut Schätzungen der Weltbank bei 2.257 USD¹. Bei einem jährlichen Wachstum der indischen Wirtschaft von 6 % wird es unseren Einschätzungen zufolge etwa 30 Jahre dauern, bis Indien denselben Lebensstandard erreichen wird, den wir heute in China beobachten. Hier bietet sich eine attraktive langfristige Anlagechance für Investoren. Um auf diesem Entwicklungspfad zu bleiben, ist jedoch ein stabiles sozio-politisches Regime mit ausreichenden und ausgewogenen Kontrollmechanismen erforderlich.

Die stillen Helden der langfristigen Kapitalallokation

Es ist ungewöhnlich, dass Tausende von Menschen monatelang außerhalb einer Landeshauptstadt friedlich demonstrieren. Und in den polarisierten Zeiten, in denen wir leben, ist es noch ungewöhnlicher. Die Proteste der indischen Landwirte im Jahr 2020 zeigten, dass die Gesellschaft die aktuelle Regierung herausfordern kann. Und es passierte nicht zum ersten Mal. Im Jahr 2012 gab es friedliche Antikorruptionsproteste im gesamten Land, die schließlich die vorherige Regierung zu Fall brachten.

Die Möglichkeit der Unternehmen und der Gesellschaft, Einfluss auf die Regierungen zu nehmen und sie bei Bedarf zur Verantwortung zu ziehen, stellt einen wichtigen Faktor für eine nachhaltige wirtschaftliche Entwicklung dar. Die Institutionen – wie die Justiz, die Staatsregierungen, die Medien, der gemeinnützige Sektor und eine unabhängige Zentralbank – sowie die zahlreichen in der indischen Verfassung verankerten Bürgerrechte bilden eine stabile Grundlage, auf der die Wirtschaft aufgebaut ist. Dies sind die stillen Helden der langfristigen Kapitalallokation.

Ein kontinuierlicher Reformfluss in einer lebendigen (und lauten) Demokratie

Die lebendige und oftmals laute Demokratie Indiens wird bisweilen als chaotisch und riskant missverstanden. Wir glauben, dass das Gegenteil der Fall ist. Unter der Oberfläche gibt es einen kontinuierlichen Reformfluss und stetigen Fortschritt. Die Vielfalt Indiens und die Notwendigkeit des Verfolgens eines anderen Entwicklungspfads als des Westens erfordern einen geduldigeren Anlageansatz. Wir haben wesentlich mehr mit der Undurchsichtigkeit und den binären Risiken zu kämpfen, die mit dem Investieren in wachstumsstarke, autoritäre Systeme einhergehen. Das Investieren auf dem Subkontinent ist jedoch nicht risikofrei und unterliegt einer potenziellen Marktvolatilität. Instabile Grenzen, Wasserknappheit, zunehmende soziale Spaltung, Ungleichheit und der Klimawandel sind die wichtigsten Herausforderungen. Doch die größte Herausforderung besteht in der Verbesserung des Lebensstandards von mehr als einer Milliarde Menschen, die auf dem Subkontinent leben.

Werden geduldige Anleger belohnt?

Indien stellt durch den Konsens für Wirtschaftsreformen über alle politischen Linien hinweg, ein demokratisches System mit gegenseitiger Kontrolle, einen langen Wachstumspfad und ein reichhaltiges Universum qualitativ hochwertiger Unternehmen ein attraktives Ziel für langfristige Anleger dar. Wir sind optimistisch, dass der indische Subkontinent in den kommenden Jahrzehnten auch weiterhin geduldige Anleger mit soliden absoluten Renditen belohnen sollte.

Der Ansatz von Stewart Investors für das Investieren in Indien

• Wir sind langfristige Anleger.
• Wir sind Anleger, die absolute Renditen erzielen möchten. Wir betrachten Risiken als permanenten Kapitalverlust.
• Wir investieren in Unternehmen, die einen Beitrag für nachhaltiges Wachstum leisten und davon profitieren.
• Wir besitzen eine nachweisliche Erfolgsbilanz beim Investieren auf dem indischen Subkontinent seit 1991.

Sie können weitere Informationen über die Indian Subcontinent Sustainability Strategie und andere Strategien von Stewart Investors unter www.stewartinvestors.com erhalten.

¹ Quelle: Die Weltbank, Stand der Daten: Ende 2021

² Quelle: Entwicklungsprogramm der Vereinten Nationen (United Nations Development Programme, UNDP), Bericht über die menschliche Entwicklung (Human Development Report) 2021-22

 

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