In der öffentlichen Wahrnehmung wird der US-Aktienmarkt häufig mit den großen Technologietiteln wie Apple, Microsoft, Amazon etc. assoziiert. Der im Jahr 2022 zu beobachtende Kursrückgang zeigt, dass Investoren bei ihrer Investitionsentscheidung auch den klassischen Value Bereich mit seinen niedrig bewerteten Substanztiteln berücksichtigen sollten. Dieser wies in der Krise des vergangenen Jahres eine deutlich bessere Performance als der Gesamtmarkt auf.

Der US-Aktienfonds von Source For Alpha –S4A US Long – gehört innerhalb der Value-Peergroup zu den besten Fonds. Innerhalb der Morningstar Kategorie „Aktien Standardwerte US Value“ landete der Fonds sowohl auf 3 als auch auf 5 Jahressicht auf Platz 1. (Stand 31.12.2022) und ist dementsprechend mit einem Fondsrating von 5 Sternen ausgezeichnet worden. Zudem konnte er den renommierten Lipper Award über 3 & 5 Jahre in der Kategorie Aktien USA gewinnen, zuvor hatte er bereits den Euro Funds Award 2023 (1. Platz Aktienfonds Nordamerika über 3 Jahre) sowie Ende 2022 den Boutiquen Award in der Kategorie Aktien gewinnen können. Viele Investoren fragen sich, wie ein aus Deutschland geführter Fonds im US-Aktienmarkt ganz vorne stehen kann? Im Folgenden werden wir das Erfolgsrezept einmal kurz erläutern.

Die Anlagestrategie des S4A US Long Fonds verfolgt im Kern einen konsequenten Value-Ansatz, um von der langfristigen Outperformance von Value Aktien profitieren zu können. Innerhalb des Investment-Prozesses wird zunächst für alle Aktien des S&P 500 ein kombinierter Value Indikator berechnet, bei dem eine Reihe an Bilanzkennzahlen gemessen werden. Viele substanzwertbasierte Anlagestrategien fokussieren sich nahezu komplett auf diesen Bewertungsaspekt. Sie versuchen immer genauer und besser herauszufiltern, welche Aktien besonders günstig bewertet sind. Viel wichtiger ist jedoch das Zusammenspiel der Firmenbewertung mit anderen Faktoren: Es existiert ein signifikanter Zusammenhang zwischen dem Bewertungsniveau einerseits und dem Risiko sowie der historischen Kursentwicklung (Momentum) andererseits. Value Titel weisen häufig höhere Risiken auf als der Durchschnitt. Zudem sind niedrig bewertete Value Titel häufig Verlierer-Aktien („Loser“) – d.h. Aktien, deren Kurse in der Vergangenheit stark gefallen sind. Die Kapitalmarktforschung zeigt, dass sowohl Verlierer-Aktien als auch riskante Aktien im Durchschnitt eine Underperformance aufweisen. Für ein erfolgreiches Portfoliomanagement ist es somit notwendig, den Zusammenhang zwischen Bewertungsniveau einerseits und Risiko sowie Momentum andererseits aufzubrechen. Innerhalb des Investmentprozesses des Fonds geschieht dies, indem Firmen mit hohem Risiko bzw. schlechter Kursentwicklung (niedrigem Momentum) unabhängig von der Aktienbewertung aus dem Universum eliminiert werden.

Wichtig ist auch, eine Zeitvariabilität zu beachten: Die beschriebene durchschnittliche Underperformance von riskanten Aktien sowie Verlierer-Aktien gilt nicht durchgehend. Eine Ausnahme bilden Crash-Situationen, welche mit einer sehr hohen Risikoaversion der Marktteilnehmer einhergehen: In Zeiten sehr hoher Risikoaversion werden riskante Aktien preiswerter und somit attraktiv für unser Portfolio. Denn langfristig kehrt die Risikoaversion immer wieder zum normalen und neutralen Niveau zurück und die Bewertungen gleichen sich an („Mean Reversion“). Notwendigerweise sind auf dem Weg zurück zur normalen Situation die Renditen der günstigen, riskanten Aktien deutlich höher als die Renditen des Gesamtmarktes. Innerhalb des Investmentprozesses wird dieser wichtige Aspekt berücksichtigt, indem wir in Zeiten hoher „Angst“ eine offensive und riskantere Ausrichtung des Portfolios eingehen. Dies impliziert, dass der S4A US Long nach Crash-Phasen häufig ein überdurchschnittliches Risiko aufweist und von einer einsetzenden Markterholung überproportional profitiert. Beispiele für derartige Erholungsrallyes, von denen der Fonds profitierte, war die hohe Outperformance nach der Coronakrise (März 2020) oder dem amerikanisch-chinesischen Handelskrieg (Dezember 2018).

Quelle: Morningstar / S4A Berechnungen, Kategorie Aktien US Value, Angaben in USD für die I-Tranche des Fonds, Stand 31.12.2022

Disclaimer:

Die Angaben auf dieser Website erfolgen nur zu allgemeinen Informationszwecken und stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf dar, begründen nicht die Tätigung von Transaktionen und/oder den Abschluss von Rechtsgeschäften. Die hier veröffentlichten Informationen sind auch nicht als Anlageempfehlung an Investoren zu verstehen und stellen keine Entscheidungshilfen für rechtliche, steuerrechtliche oder andere Beraterfragen dar. Aufgrund der hier veröffentlichten Informationen allein sollten Sie keine Entscheidung über Anlagen, Rechtsgeschäfte oder Käufe bzw. Verkäufe treffen.

Anlageentscheidungen sollten erst nach der umfassenden Lektüre der aktuellen Versionen des Informationsmaterials und der von den Fondgesellschaften und/oder Banken zur Verfügung gestellten Dokumente (Prospekt, Fondsvertrag, ggf. Kurzprospekt, Jahresbericht und Halbjahresbericht) getätigt werden. Bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, empfehlen wir Ihnen zusätzlich, sich durch einen Fachspezialisten und/oder einen Anlageberater beraten zu lassen. Die auf dieser Website vorgestellten Finanzprodukte sind unter Umständen Personen mit Wohnsitz/Sitz in bestimmten Ländern nicht zugänglich.

Die Inhalte Dritter (gekennzeichnet z.B. durch „Werbung“ oder „Anzeige“) und externer Websites, die über Hyperlinks unserer Seiten erreicht werden können oder die auf die unsere Seiten verweisen, sind fremde Inhalte, auf die die STOCKWAVES Financial Services GmbH als Seitenbetreiberin keinen Einfluss hat und für die die STOCKWAVES Financial Services GmbH keinerlei Gewähr übernimmt. Die STOCKWAVES Financial Services GmbH macht sich die Inhalte Dritter nicht zu Eigen.