Fabian Erismann Partner & Bergbau Analyst

Die rasch fortschreitende Verknappung vieler Rohstoffe und ein stetig steigender Bedarf nach Metallen und Energierohstoffen haben in jüngster Zeit nicht nur zu hoher Volatilität der Rohstoffpreise geführt, sondern immer wieder auch die Versorgungssicherheit in den Vordergrund der Diskussion gebracht. Die meisten grossen Industrienationen sind sich heute der strategischen Bedeutung der Rohstoffverfügbarkeit bewusst, doch in Anbetracht der „Zeitenwende“ und der damit einhergehenden „Energiewende“ wird in den Primärsektor „Rohstoff“ so wenig investiert wie seit Jahrzehnten nicht mehr.

Total Planned Capex by Commodity vs. Equal-Weighted Commodity Price Index (2009-2026E)

Quelle: Wood Mackenzie; Bloomberg; Scotiabank GBM estimates.

Ob in der Öl- und Gasindustrie oder der Minenindustrie; die Investitionen, welche so dringend benötigt würden, um die Elektrifizierung der Mobilität und Energiesysteme voranzutreiben, sind weitestgehend rückläufig. Dabei wäre der Kapitalbedarf immens. Die Lagerbestände für industriekritische Rohstoffe wie Kupfer, Zink und Nickel befinden sich auf historischen Tiefstständen und Ausschläge im Angebot sowie auch der Nachfrage können kaum mehr abgefedert werden. 

In der Zwischenzeit profitieren die Rohstoffproduzenten von einem generell sehr gesunden, preislichen Umfeld. Die Margen sind hoch und die Rohstoffindustrie hat sich zu einer veritablen „Gewinnmaschine“ entwickelt. Die Profitabilität der Rohstoffunternehmen, insbesondere Öl- und Gasunternehmen, hat sich weit von den anderen Industrie-, Technologie- und Dienstleistungssektoren abgesetzt. Die Bewertungen der Rohstofffirmen, insbesondere aus dem Öl -und Gasgeschäft, verharren jedoch weiterhin auf einem niedrigen Niveau. Dies zeigt die gegenüberliegende Grafik, in welcher die verschiedenen Sektoren anhand ihrer Profitabilität (Freier Geldfluss / Free Cash Flow) und deren gemittelten Bewertungen gegenübergestellt wird.

Quelle: Facset, BMO

Fazit:

Edelmetalle haben gegen Ende des Jahres 2022 weiterhin Boden gutgemacht. Vor allem der Anstieg des Silberpreises bleibt zu erwähnen. Generell sind die Voraussetzungen für Edelmetalle, in einem Umfeld von hartnäckiger Inflation, kulminierenden Zinsen und einer erwarteten Rezession, sehr gut. Stark gestiegene Zentralbankenkäufe von Gold stützen dieses Bild. Die Auswirkungen eines starken US-Dollar haben viele Länder bereits auf sehr unangenehme Art erfahren und die vielen sozialen Unruhen in Lateinamerika sind schlussendlich auf die desolaten Staatsfinanzen zurückzuführen, welche nun durch den starken US-Dollar noch weiter akzentuiert werden. In jüngster Zeit verzeichnen Gold ETFs seit längerem wieder Zuflüsse, was ebenfalls auf eine weitere Erholung der Edelmetallmärkte hinweisen könnte.

Die in den Earth Fonds gehaltenen Rohstofffirmen sollten von diesem Umfeld stark profitieren können. 

• Earth Sustainable Resources Fund

ISIN: DE000A2PMW37 (I-Tranche)
ISIN: DE000A2PMW29 (R-Tranche)

• Earth Exploration Fund UI

ISIN: DE000A1C2XE1 (I-Tranche)
ISIN: DE000A0J3UF6 (R-Tranche)

• Earth Gold Fund UI

ISIN: DE000A1CUGZ4 (I-Tranche)
ISIN: DE000A0Q2SD8 (R-Tranche)

Über den Autor | Fabian Erismann

Fabian Erismann ist ein ausgebildeter Geologe und erwarb einen MSc in Geologie und einen Advanced Master in Finanzwirtschaft an der ETH in Zürich. Fabian hat über 15 Jahre operative Erfahrung im Bergbau, in der Exploration, sowie im Untertagebau. Er startete seine berufliche Laufbahn in den tiefen Goldminen Südafrikas mit Placer Dome und Barrick. Es folgten Jahre in den skandinavischen Erzfeldern von Boliden. Von 2013-2022 leitete Fabian das globale Minengeschäft von Sika. Dort war er in einer breiten Palette von Minenprojekten stark involviert, mitunter in einigen der größten Untertageminen, die derzeit in Indonesien, der Mongolei und in Latein Amerika gebaut werden. Er verfügt über ein weitreichendes, globales Netzwerk in der Minenindustrie. 

Disclaimer

Sämtliche in dieser Präsentation gemachten Angaben beziehen sich auf den "Earth Sustainable Resources Fund", den "Earth Gold Fund UI" und den "Earth Exploration Fund UI". Die Fonds „Earth Gold Fund UI“, „Earth Exploration Fund UI“ und „Earth Sustainable Resources Fund“ sind von der deutschen Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) reguliert. Als KVG verwaltet Universal-Investment-Gesellschaft mbH die obengenannten Fonds, die von Earth Resource Investments AG beraten werden. Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an Kunden der Kundengruppe „Professionelle Kunden“ gem. § 67 Abs. 2 WpHG und/oder „Geeignete Gegenparteien“ gem. § 67 Abs. 4 WpHG und ist nicht für Privatkunden bestimmt. Die Verteilung an Privatkunden ist nicht beabsichtigt. Dieses Dokument ist eine Marketingmitteilung und dient ausschließlich Marketing- und Informationszwecken. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit die Greiff Research Institut GmbH und die Earth Ressource Investments AG jedoch keine Gewähr übernehmen können. Die in diesem Dokument dargestellten historischen Wertentwicklungen sind kein Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Zukünftige Wertentwicklungen sind nicht prognostizierbar. Auf Grund der Zusammensetzung der Portfolios und der Anlagepolitik besteht die Möglichkeit erhöhter Volatilität, d.h. in kurzen Zeiträumen nach oben oder unten stark schwankende Anteilpreise. Bei diesem Dokument handelt es sich nicht um eine Anlagestrategie- oder Anlageempfehlung im Sinne des Artikels 3 Absatz 1 Nummer 34 und 35 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014. Außerdem weisen wir ausdrücklich darauf hin, dass dies keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Fondsanteilen darstellt. Anlageentscheidungen sollten nur auf der Grundlage der aktuellen Verkaufsunterlagen (Wesentliche Anlegerinformationen, Verkaufsprospekt und -soweit veröffentlicht- der letzte Jahres- und Halbjahresbericht) getroffen werden, die auch die allein maßgeblichen Vertragsbedingungen bzw. Anlagebedingungen enthalten. Die Verkaufsunterlagen werden ab dem Auflagedatum bei der Verwahrstelle Donner & Reuschel AG (Hermannstraße 13, Hamburg, Tel. +49 40 30217-0), der Kapitalverwaltungsgesellschaft Universal-Investment-Gesellschaft mbH (Theodor-Heuss-Allee 70, 60486 Frankfurt am Main) und Ihrem Berater/Vermittler in deutscher Sprache zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Die Verkaufsunterlagen sind zudem im Internet unter www.universal-investment.com  abrufbar. Alle angegebenen Daten sind vorbehaltlich der Prüfung durch die Wirtschaftsprüfer zu den jeweiligen Berichtsterminen. Die Ausführungen gehen von unserer Beurteilung der gegenwärtigen Rechts- und Steuerlage aus. Aufgeführten Auszeichnungen in diesem Dokument können sich auch nur auf einzelne Anteilsklassen beziehen. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung. Alle Aussagen geben die aktuelle Einschätzung wieder. Die in dem Dokument zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Weder die Kapitalverwaltungsgesellschaft noch deren Kooperationspartner übernehmen irgendeine Art von Haftung für die Verwendung dieses Dokuments oder dessen Inhalts. Eine Zusammenfassung Ihrer Anlegerrechte in deutscher Sprache finden Sie auf www.universal-investment.com/media/document/Anlegerrechte. Zudem weisen wir darauf hin, dass die Universal-Investment-Gesellschaft mbH bei Fonds für die sie als Verwaltungsgesellschaft Vorkehrungen für den Vertrieb der Fondsanteile in EU- Mitgliedstaaten getroffen hat, beschließen kann, diese gemäß Artikel 93a der Richtlinie 2009/65/EG und Artikel 32a der Richtlinie 2011/61/EU, insbesondere also mit Abgabe eines Pauschalangebots zum Rückkauf oder zur Rücknahme sämtlicher entsprechender Anteile, die von Anlegern in dem entsprechenden Mitgliedstaat gehalten werden, aufzuheben.“

Zusatz Sustainalytics original: “Part of this publication may contain Sustainalytics proprietary information that may not be reproduced, used, disseminated, modified nor published in any manner without the express written consent of Sustainalytics. Nothing contained in this publication shall be construed as to make a representation or warranty, express or implied, regarding the advisability to invest in or include companies in investable universes and/or portfolios. The information is provided “as is” and, therefore Sustainalytics assumes no responsibility for errors or omissions. Sustainalytics cannot be held liable for damage arising from the use of this publication or information contained herein in any manner whatsoever.” Übersetzt auf Deutsch: Ein Teil dieser Publikation kann urheberrechtlich geschützte Informationen von Sustainalytics enthalten, die ohne ausdrückliche schriftliche Zustimmung von Sustainalytics weder vervielfältigt, verwendet, verbreitet, verändert noch in irgendeiner Weise veröffentlicht werden dürfen. Nichts in dieser Publikation darf so ausgelegt werden, dass es eine ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Garantie bezüglich der Ratsamkeit von Investitionen in oder der Aufnahme von Unternehmen in anlagefähige Universen und/oder Portfolios darstellt. Die Informationen werden ohne Mängelgewähr zur Verfügung gestellt und Sustainalytics übernimmt daher keine Verantwortung für Fehler oder Auslassungen. Sustainalytics kann für Schäden, die aus der Verwendung dieser Publikation oder der darin enthaltenen Informationen in irgendeiner Weise entstehen, nicht haftbar gemacht werden.