Zeitenwende entfacht Comeback deutscher Nebenwerte
31. März 2025 (Anzeige)
Die starken Fundamentaldaten deutscher Nebenwerte bei gleichzeitig günstigen Bewertungen weisen bereits seit einiger Zeit auf deren enormes Performance-Potenzial hin. Die angekündigten, massiven Ausgabenprogramme für Infrastruktur und Verteidigung scheinen nun für starken Rückenwind zu sorgen, wie die Kursreaktionen der MDAX- und SDAX-Werte zeigen.
Schätzungen gehen von 1,6 Billionen Euro zusätzlicher Ausgaben über die kommenden zehn Jahre aus. Diese würden die Anlageinvestitionen des Staates auf ein Niveau (in Relation zur Wirtschaftsleistung) heben, das es so zuletzt im Zuge der deutschen Wiedervereinigung 1990 gegeben hat. Während die finanzpolitischen Folgen der geplanten Sonder-vermögen teils kritisch betrachtet werden, ist die Wirkung auf Umsätze und Gewinne deutscher Unternehmen eindeutig positiv zu bewerten.
Anlageinvestitionen & Sondervermögen / BIP
Quelle: Stat. Bundesamt, Commerzbank, Lupus alpha. Stand: März 2025.
Die Kursreaktionen der ersten Monate des neuen Jahres waren dabei vor allem bei den unmittelbar Begünstigten wie Infrastrukturunternehmen und Rüstungsherstellern zu beobachten. In Anbetracht der Größe und Breite der geplanten Programme ist aus unserer Sicht jedoch einerseits das Kurspotenzial bei weitem nicht ausgeschöpft und andererseits die Folgeeffekte auf Unternehmen aus der zweiten Reihe noch nicht eingepreist.
Gerade diesen „Zweitrundeneffekten“ sollten Investoren Beachtung schenken, da gerade der deutsche Mittelstand mit seiner industriellen Basis (Zulieferer aus Maschinenbau, Grundstoff- und Schwerindustrie) bestens positioniert ist, um als Gewinner der heimischen Ausgabenprogramme hervorzugehen. Da die geplanten Programme vielfältige Bereiche – von Verteidigungsgütern über Verkehrsinfrastruktur und Bau bis hin zu Energienetzen – betreffen werden, dürfte auch die Anzahl der Nutznießer entsprechend vielfältig sein:
Das höhere Auftragsvolumen kommt direkten Auftragsnehmern wie z. B. Bau- und Planungsunternehmen (Hochtief AG, Bilfinger SE) zu Gute, die aufgrund eines mangelnden (Arbeits-)Angebotes in Deutschland zusätzlich ihre Margen erhöhen könnten. Ebenso könnten Firmen aus anderen Segmenten von der Modernisierungsoffensive profitieren. So erwirtschaftet der IT-Dienstleister Bechtle AG bereits heute knapp die Hälfte seines Umsatzes aus Aufträgen des Staates. Außerdem werden Investitionen im Gesundheitssystem nicht nur essenziell für eine alternde Gesellschaft sein, sondern dies dürfte auch den spezialisierten Anbietern von Medizintechnik entsprechenden Umsatz bescheren.
Die historisch ungewöhnliche Underperformance und die daraus folgende Unterbewertung bietet in Anbetracht der politischen Vorhaben einen idealen Einstiegszeitpunkt in diese Werte.
Lupus alpha Smaller German Champions
Der Lupus alpha Smaller German Champions investiert nicht nur in den deutschen Mittelstand, sondern ist gerade auch für das beschriebene wirtschaftspolitische Umfeld optimal positioniert. Neben industriellen Marktführern, die entgegen der allgemeinen Stimmung auch in den vergangenen Jahren solide Geschäftsentwicklungen vorzuweisen hatten, ist der Fonds explizit in Titel investiert, die als Umsetzungspartner für die Investitionsprogramme gelten. Dies betrifft sowohl Unternehmen, die von einer Modernisierung und Digitalisierung der zivilen Infrastruktur profitieren, als auch solche, die für die Verteidigungsfähigkeit Deutschlands und Europas maßgeblich sind.
Sektorverteilung Lupus alpha Smaller German Champions
Quelle: Lupus alpha. Stand: 28.02.2025
Basierend auf unserem fundamentalem Investmentansatz selektiert das Fondsmanagement von Lupus alpha unter Berücksichtigung der Marktlage die vielversprechendsten Titel aus dem deutschen Nebenwertesegment. Dabei kann es auf eine beeindruckende Erfolgsbilanz zurückblicken: Seit Auflage im Jahr 2002 verzeichnet der Fonds eine annualisierte Rendite von über 10% über verschiedenste Zyklen hinweg. Die nun angekündigten Investitionsprogramme bieten zusätzliche Opportunitäten und damit ein attraktives Ertragspotenzial.
Performance seit Auflage
Benchmark aus 50% MDAX / 50% SDAX. 10-Jahres-Performance des Lupus alpha Smaller German Champions C: Rendite von 6,72% p. a. (Benchmark: 4,91% p. a.) bei einer Volatilität von 17,78% p. a. (BM: 18,07% p. a). Seit Auflage am 08.01.2002: Fonds-Rendite von 10,67% p. a. bei einer Volatilität von 18,44% p. a. (BM: 8,27% p. a. Rendite bei Volatilität von 18,70% p. a.). Quelle: Lupus alpha. Stand: 28.02.2025. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung.
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