Thomas Bartling Geschäftsführer Fondsmanagement CONCEPT Vermögensmanagement

Das Plus von 2,3 % ist allein den Kursanstiegen der 5 großen Technologieaktien (Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon) zu verdanken, die in der letzten Monatswoche den gesamten Index auf ein neues Hoch von 6.920 Punkten schieben. Der S&P 500 hat damit vom Oktober-Tief 2022 (3.491 Punkte) bis zu seinem jetzigen Allzeithoch in 3 Jahren einen Anstieg von 98 % geschafft – entgegen aller geopolitischen, ökonomischen und sozialen Krisen, die medial oftmals zur Vorsicht gemahnt haben.

Genährt wird die Vorsicht noch in diesem April, als der S&P 500 inmitten von Zollturbulenzen und Rezessionsängsten um 19 % korrigierte und ein Zwischentief von 4.835 Punkten markierte – im Nachhinein eine große Chance für langfristig orientierte Anleger.

Der Aktienmarkt honoriert aktuell die starke Quartalssaison der US-Unternehmen, in der ca. 80 Prozent über steigende Umsätze und Gewinne berichten. Besondere Aufmerksamkeit erzielt jedoch eine andere Bilanzkennzahl: die Capital Expenditures (= CapEx) also Investitionsausgaben, welche sich bei den Technologiegiganten mit jedem Quartal erhöhen und mittlerweile ein zentraler Faktor für das US-Wirtschaftswachstum sind. Meta, Amazon, Alphabet und Microsoft investieren riesige Summen in Rechenkapazitäten und KI-Datencenter und folgen der Überzeugung, die Andrew Jassy, Amazon-CEO, formuliert: „We spend this capital up front, even though these assets are useful for many years … we continue to believe AI is a once-in-a-lifetime reinvention.“

So viel Zuversicht erinnert an die Euphorie und Übertreibungen der Jahrtausendwende und ruft Mahner auf den Plan. Im Unterschied zu damals wird die heutige KI-Disruption wesentlich mit dem verdienten Geld (Cashflows) der Tech-Konzerne finanziert. Die Giganten investieren in die Infrastruktur der Zukunft und Andrew Jassy zeigt sich sicher, dass es der Konsument vielfach zurückzahlen wird: „As fast as we’re adding capacity right now, we are monetizing it.“

Rückenwind erhalten die Kapitalmärkte auch von der US-Notenbank, die erwartungsgemäß die Leitzinsen um einen Viertelpunkt senkt. Gold (4.380 USD) und Silber (54,51 USD) erreichen Mitte Oktober neue historische Tops, korrigieren dann etwas zum Monatsende.

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