Taiwanesische und südkoreanische Halbleiterhersteller, chinesische Anbieter von Elektrofahrzeugen und Batterien sowie asiatische Produzenten von Industrierobotern sind so positioniert, dass sie potenziell von einer geschätzten Investitionswelle der Hyperscaler in Höhe von 1,3 Billionen US-Dollar in den Jahren 2026–27¹ profitieren können – mit einer mehrjährigen Sichtbarkeit von Umsätzen und Cashflows. Ergänzt wird dies durch über 150 Mrd. US-Dollar an Investitionsausgaben (Capex) der drei größten asiatischen Halbleiterunternehmen im Jahr 2026 – ein Anstieg um mehr als 50 % gegenüber dem Niveau von 2025².

Abbildung 1: Investitionsausgaben asiatischer Halbleiterunternehmen

Quelle: TSMC, Samsung Electronics, SK Hynix. Stand: 31. Dezember 2025.

Über den Technologiesektor hinaus verfügen rohstoffreiche Schwellenländer in Lateinamerika über einen erheblichen Anteil an Kupfer, Lithium und Seltenen Erden, die für die Dekarbonisierung und die Elektrifizierung des Verkehrs benötigt werden – und unterstreichen damit ihre strategische Bedeutung für die globale Energiewende. Ausgewählte Schwellenländer, angeführt von Korea und China, verfolgen Reformen der Corporate Governance mit dem Ziel, Bewertungsabschläge durch höhere Ausschüttungsquoten, zunehmende Aktienrückkäufe und einen verbesserten Schutz von Minderheitsinvestoren zu verringern.
Für Anleger schafft die Kombination aus Innovation, verbesserter Corporate Governance und Bewertungsabschlägen ein differenziertes Spektrum an Investmentchancen.

Dieser Artikel untersucht drei Säulen dieser These: Innovation, die erneuerbare Energiewende und Corporate-Governance-Reformen. 

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Innovation

Taiwanesische und südkoreanische Halbleiterproduzenten sind die führenden Hersteller von Chips, die die KI-Modelle antreiben, welche Branchen von professionellen Dienstleistungen bis hin zur Softwareentwicklung verändern. Diese Dominanz ist das Ergebnis jahrelanger Investitionen in Kerntechnologien.

In einem durchschnittlichen 1 GW-Rechenzentrum entfallen auf KI-Chips und High-Bandwidth-Memory 60 % der Gesamtkosten; der Rest entfällt auf Infrastruktur- und Stromversorgungssysteme³. Wenn Hyperscaler in den Jahren 2026/27 KI-Investitionen von 1,3 Billionen US-Dollar planen, ist das Umsatzpotenzial für taiwanesische und südkoreanische Halbleiterunternehmen – die schätzungsweise 80 % der in KI-Servern verwendeten Halbleiter herstellen – erheblich.

Abbildung 2: Kostenaufteilung der Rechenzentrumsinfrastruktur

Quelle: McKinsey. Stand: April 2025.

Es wird erwartet, dass der weltweit führende Produzent von KI-Chips seinen Umsatz 2026 um 30 % steigert – nach einem ähnlichen Wachstum im Vorjahr. Für den führenden Hersteller von High-Bandwidth-Memory wird ein Wachstum von 70 % prognostiziert – nach 47 % Umsatzwachstum im gleichen Zeitraum⁴. Langfristige Investitionen und Innovationen dieser Unternehmen haben sie zu führenden Akteuren der Halbleiterindustrie gemacht⁵.

Robotik

Südkorea veröffentlichte 2024 seinen 4. Masterplan für intelligente Robotik mit dem Ziel, Roboter bis zum Ende des Jahrzehnts zu einem „zentralen Wachstumsmotor und Bestandteil der Alltagsinfrastruktur“ zu machen. Die Hyundai-Motors-Tochter Boston Dynamics ist auf gutem Weg, dieses Ziel zu erreichen. Ihre drei Robotik-Kategorien – humanoide, quadrupede und fest installierte Handhabungsroboter – sollen zunächst in den Fabriken des Mutterkonzerns eingesetzt werden; langfristig ist jedoch das Angebot von Robots-as-a-Service geplant. Für den humanoiden Atlas-Roboter von Boston Dynamics wird prognostiziert, dass bis 2028 30.000 Einheiten im Einsatz sein werden – mit Fokus auf Aufgaben in Fertigung und Logistik.

Auch chinesische Unternehmen rollen humanoide Roboter rasant aus, die sowohl auf Fabrikaufgaben als auch auf Tätigkeiten in der Altenpflege ausgerichtet sind. China setzt auf die Integration künstlicher Intelligenz, da Entscheidungsträger humanoide Roboter mit eingebetteter Intelligenz als strategische Wachstumsindustrie betrachten. China beabsichtigt, seine Erfahrung in der großvolumigen, kostengünstigen Fertigung mit seinem riesigen Binnenmarkt zu kombinieren, um das Branchenwachstum stark zu beschleunigen.

Angesichts der Prognose, dass die weltweit installierte Basis bis 2030 um das 10  bis 15 Fache wächst, dürfte in der Robotikbranche sowohl für China als auch für Korea Platz sein⁶. Beide konzentrieren sich auf unterschiedliche Segmente: Humanoide und fest installierte Handhabung in China sowie quadrupede und fest installierte Handhabung in Korea. Beide wollen heimische Fertigungskapazitäten und unterstützende Regulierung nutzen – mit einer schnellen Feedbackschleife, um ihren Vorsprung zu halten.

Abbildung 3: Global installierte Roboter

Quelle: Counterpoint Research. Stand: 24. Dezember 2025. Hinweis: Daten ohne Fabrikautomationsroboter.

Übergang zu erneuerbaren Energien

Schwellenländer sind die führenden Produzenten von Rohstoffen wie Kupfer, Lithium und Seltenen Erden, die für die Erzeugung erneuerbarer Energien und die Elektrifizierung des Verkehrs zentral sind. Der Anteil Lateinamerikas an den weltweiten Kupfer- bzw. Lithiumreserven wird auf 50 % bzw. 54 % geschätzt⁷.

Lithium ist der zentrale Rohstoff für Batterien von Elektrofahrzeugen – ein Markt, in dem chinesische Hersteller 70 % der weltweiten Produktion kontrollieren. Zwei führende chinesische Unternehmen dominieren Lithium-Ionen-Batterien für Elektrofahrzeuge und verbinden hohe Energiedichte mit niedrigen Herstellungskosten.

Seltene Erden, bei deren Verarbeitung China dominiert, sind zentral für die Herstellung von Magneten, die in Windturbinen verwendet werden. Zusammen mit Solarmodulen – bei denen China der führende kostengünstige Produzent ist – spielt China eine bedeutende Rolle in der Lieferkette für erneuerbare Energien und hat spürbar zu globalen Adoptions-Trends beigetragen. Seltene Erden und Kupfer werden zudem in der Herstellung von Unterhaltungselektronik eingesetzt, deren Produktion in Asien dominiert.

Die fortschrittliche Technologie und die niedrigen Kosten dieser Lösungen für erneuerbare Energien und Verkehr treiben die Verbreitung weltweit in hohem Tempo voran. Zwar gibt es in entwickelten Märkten Substitute für diese Produkte, doch die Innovation und der niedrigere Preis von Produkten aus Schwellenländer-Unternehmen führen zu einer schnelleren Verbreitung, als dies andernfalls der Fall wäre.

Unternehmensreformen

Schwellenländer verfolgen Unternehmensreformen, um den Bewertungsabschlag gegenüber entwickelten Märkten zu verringern. Gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) hat sich die Lücke im koreanischen Markt bereits zu schließen begonnen, da Investoren das Potenzial dieser Reformen erkennen, Shareholder Value freizusetzen.

Abbildung 4: Südkorea – Kurs-Gewinn-Verhältnis relativ zum MSCI Emerging Markets Index

Quelle: MSCI, FactSet. Stand: 31. Dezember 2025.

Korea hat diesen Prozess mit seinem Value-up-Programm gestartet, das Unternehmen dazu ermutigt, Corporate Governance, Kapitaleffizienz und Aktionärsrenditen zu verbessern. Aktionäre profitieren bereits von kumulativem Voting sowie von der Ausweitung treuhänderischer Pflichten von Direktoren.

Auch China und Thailand haben signalisiert, dass sie ähnliche Reformen verfolgen wollen, um ihren Bewertungsabschlag gegenüber Vergleichsmärkten zu verringern.

Einer der Faktoren hinter dem Bewertungsabschlag von Schwellenländern gegenüber Peers aus entwickelten Märkten in den vergangenen 15 Jahren war der stetige Anstieg der ausstehenden Aktien – im Gegensatz zu einer Kontraktion in entwickelten Märkten.

Unsere Analyse zeigt, dass einige Schwellenländer in den letzten Jahren die Nettoemissionen im Vergleich zu historischen Niveaus reduziert haben. Netto-Rückkäufe – definiert als gesamte Rückkäufe minus Aktienemissionen im Markt – haben sich in den letzten Jahren verbessert und nähern sich null an. Treiber sind chinesische Technologieunternehmen, die ihren überschüssigen Cashflow für Aktienrückkäufe nutzen und Kapital an Aktionäre zurückführen. Südkoreanische Unternehmen werden ebenfalls kapitalschonender, indem sie eigene Aktien einziehen, Aktienrückkäufe durchführen und die Dividendenausschüttungsquoten erhöhen.

Abbildung 5: Beschleunigung der Aktienrückkäufe in China

Quelle: Goldman Sachs. Stand: 31. Dezember 2025.

Risiken

Die durch die Wirtschaftspolitik von Präsident Trump ausgelöste Unsicherheit stellt ein anhaltendes Risiko für Schwellenländer dar. Viele sind handelsabhängig, und höhere Zölle erzeugen Verzerrungen, die ansonsten solide Geschäftspläne untergraben können. Gleichwohl sind die USA abhängig von Halbleiterimporten aus Asien, Materialien aus Lateinamerika und Pharmazeutika aus Indien. Dies hat zu sektoralen Ausnahmen geführt, wodurch die Wirkung der US-Zölle abgeschwächt wird.

Zu den zyklischen Risiken zählen ein Abschwung im Halbleiterzyklus sowie höhere US-Zinsen als Reaktion auf steigenden Inflationsdruck. Diese Risiken sind weltweit verbreitet, können jedoch die Performance und Bewertungen wesentlich beeinflussen. Unser Fokus bleibt auf Investitionen in Unternehmen mit nachhaltigem Wettbewerbsvorteil, die mit einem Abschlag auf ihren inneren Wert gehandelt werden.

Fazit

Die Investmentchance in Schwellenländern ist attraktiv. Innovation und disruptive Technologien lösen eine Investitionswelle aus. Allein im Halbleitersektor planen die drei größten Unternehmen in Asien, 2026 über 150 Mrd. US-Dollar zu investieren – ein Anstieg um mehr als 50 % gegenüber dem Niveau von 2025⁸.

Seit ihren Tiefständen 2024 haben Schwellenländer die entwickelten Märkte übertroffen, da Investoren ihre Treiber und den Bewertungsabschlag neu bewertet haben. Mit dominanten Marktanteilen bei Halbleitern, Elektrofahrzeugen, Robotern und Systemen für erneuerbare Energien sowie einem Fokus auf Unternehmensreformen könnten Schwellenländer weiteres Bewertungspotenzial haben – in ihrer Rolle als führend, nicht lediglich aufstrebend.

Mit dem Templeton Emerging Markets Fund (LU2191006043) in Schwellenländer investieren.

Fußnoten:

1. Zu den Hyperscalern zählen Meta, Microsoft, Amazon und Alphabet.
2. Quelle: TSMC, Samsung Electronics, SK Hynix, Unternehmensberichte.
3. Quelle: McKinsey, „The cost of compute“, April 2025.
4. Quelle: Unternehmensberichte von TSMC und Hynix.
5. Obwohl Prognosen naturgemäß unsicher sind und die tatsächlichen Ergebnisse wesentlich abweichen können.
6. Quelle: Counterpoint Research.
7. Quelle: McKinsey (Lithium), Wood Mackenzie (Kupfer).
8. Quelle: TSMC, Samsung Electronics, SK Hynix, Unternehmensberichte.

 

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Die staatliche Beteiligung an der Wirtschaft ist weiterhin hoch; daher unterliegen Anlagen in China im Vergleich zu vielen anderen Ländern höheren regulatorischen Risiken. Mit Anlagen in China, Hongkong und Taiwan sind besondere Risiken verbunden, darunter geringere Liquidität, Enteignung, konfiskatorische Besteuerung, internationale Handelsspannungen, Verstaatlichung sowie Devisenkontrollvorschriften und schnelle Inflation – all dies kann ein Portfolio negativ beeinflussen. Anlagen in Hongkong und Taiwan können zudem durch die politische und wirtschaftliche Beziehung zu China nachteilig beeinflusst werden.

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