Bertrand Cliquet Managing Director Portfolio Manager Lazard Asset Management

Bertrand Cliquet, Portfoliomanager bei Lazard Asset Management, sieht genau darin den strategischen Mehrwert sogenannter Economic Franchises – also Unternehmen mit strukturellen Wettbewerbsvorteilen und gut planbaren Erträgen. Diese Strategie gewinnt gerade in Zeiten hoher Volatilität stark an Bedeutung.

„Die Erfahrung zeigt, dass Unternehmen mit stabilen Geschäftsmodellen und prognostizierbaren Erträgen in unruhigen Marktphasen relativ widerstandsfähig bleiben“, erklärt Cliquet. „Langfristiges Gewinnwachstum ist der zentrale Treiber für die Aktienkursentwicklung – und genau das ist bei Economic Franchises häufig zu finden.“ Entsprechend konzentriere sich der Investmentansatz auf Konzerne mit monopolartiger Marktstellung, hohen Eintrittsbarrieren oder dauerhaftem Markenvorsprung.

Strukturelle Stabilität statt zyklischer Wetten

Beispiele für solche Firmen fänden sich unter anderem im Versorgersektor, wo natürliche Monopole wie Stromnetzbetreiber durch regulatorisch gesicherte Einnahmen überzeugen. Infrastrukturanbietern wie National Grid gehöre die Stromleitungen in Teilen von Großbritannien und den USA, ihr Geschäftsmodell sei vollständig reguliert und durch Verträge hervorragend prognostizierbar. Aber auch Technologiefirmen mit ausgeprägtem Netzwerkeffekt, Markenartikler mit hoher Preissetzungsmacht oder Unternehmen mit signifikanten Wechselkosten für ihre Kunden zählt der Experte als Zielwerte für seine Strategie.

Cliquet: „Charakteristika wie Kostenführerschaft, geistiges Eigentum oder Netzwerkeffekte sind zentrale Auswahlkriterien. In einer strategischen Allokation können solche Titel helfen, Risiken besser zu steuern – bei gleichzeitig attraktiven langfristigen Ertragsperspektiven.“

Selektives, konzentriertes Universum

Die Selektion für ein solches Portfolio erfolge systematisch, beginnend mit einem globalen Screening nach Franchise-Merkmalen. Nach qualitativer Bewertung, fundamentaler Analyse und ESG-Prüfung ergäbe sich ein fokussiertes Anlageuniversum für die Titelauswahl. „Im Ergebnis entsteht eine Allokation, die sich von klassischen Benchmarks deutlich unterscheidet – sowohl sektor- als auch länderseitig“, erläutert Cliquet. „So sind typischerweise substanzstarke Branchen wie Versorger, Gesundheitswesen oder Industrie übergewichtet, während zyklische oder hochbewertete Wachstumsbereiche wie Tech unterrepräsentiert sind.“

Solide Basis für unruhige Zeiten

Angesichts der aktuellen geopolitischen und wirtschaftlichen Unsicherheiten rechnet der Portfoliomanager weiterhin mit einer hohen Volatilität an den Märkten. Cliquet rät daher zu einem strategischen Fokus auf Unternehmen mit nachweislich stabiler Ertragskraft: „Ein Portfolio aus gut planbaren Gewinnen und strukturell starken Geschäftsmodellen bietet gerade in unruhigen Zeiten eine solide Basis – ohne auf Wachstum verzichten zu müssen.“

Über Lazard Asset Management LLC
Als indirekte Tochtergesellschaft von Lazard Ltd (NYSE: LAZ) bietet Lazard Asset Management (LAM) weltweit eine breite Palette von Aktien-, Anleihen- und alternativen Investmentprodukten. LAM und verbundene Vermögensverwaltungsgesellschaften der Lazard-Gruppe verwalten ein Kundenvermögen in der Höhe von rund 210 Milliarden Euro (Stand: 31. März 2025).   

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Über Lazard Ltd
Lazard, eines der weltweit führenden Finanzberatungs- und Vermögensverwaltungsunternehmen, ist in 43 Städten in 26 Ländern in Nord- und Südamerika, Europa, Asien und Australien vertreten. Das Unternehmen feiert sein 175-jähriges Bestehen und berät bei Fusionen und Übernahmen, im Bereich Kapitalmärkte und anderen strategischen Angelegenheiten sowie bei Restrukturierungen und Kapitallösungen. Darüber hinaus bietet Lazard Vermögensverwaltungsdienstleistungen für Unternehmen, Personengesellschaften, Institutionen, Regierungen und Privatpersonen. Weitere Informationen über Lazard finden Sie auf www.lazard.com.

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