Skandinavische Hochzinsanleihen haben sich in den vergangenen Jahren als eigenständiges Segment etabliert. Dafür gibt es gute Gründe: Gegenüber vergleichbaren kontinentaleuropäischen High-Yield-Anleihen bietet der Markt in der Regel einen Mehrertrag von rund 100 bis 200 Basispunkten. Der Evli Nordic High Yield verfolgt innerhalb dieses Segments einen vergleichsweise defensiven Ansatz – mit breiter Streuung über Länder und Sektoren sowie einem bewussten Verzicht auf Unternehmen aus den Bereichen Ölexploration und Energie.

Struktureller Mehrertrag dank eigener Marktlogik

Der Renditevorteil des skandinavischen High-Yield-Marktes ist kein Zufall. Ein wesentlicher Grund dafür ist, dass rund 70 Prozent der Anleihen in diesem Segment über kein offizielles Rating verfügen. Emittenten müssen Investoren daher häufig mit höheren Kupons kompensieren. Hinzu kommt ein struktureller Größeneffekt: Die Emissionsgrößen sind häufig kleiner als im Euro-High-Yield-Markt und lauten auf lokale Währungen, die Kuponstrukturen unterscheiden sich, und die Anleihedokumentation weist stärkere Elemente der Investorenmitwirkung auf. Der Sekundärmarkt wird sowohl von Banken als auch von Brokern bedient. Die Geld-Brief-Spannen sind ähnlich wie im EUR-High-Yield-Markt, und auch die Handelslosgrößen bei Emissionen sind relativ betrachtet mit EUR High Yield vergleichbar. Evli weist darauf hin, dass das Haus weder während des Ausbruchs der Covid-Pandemie noch in anderen Phasen von Marktstress gezwungen war, Fonds zu schließen.

Ein weiterer wichtiger Unterschied zu vielen europäischen High-Yield-Segmenten ist die Kuponstruktur. Aufgrund lokaler Anlegerpräferenzen ist der Anteil variabel verzinslicher Anleihen hoch. Das reduziert die Zinssensitivität erheblich. Für Investoren, die laufende Erträge suchen, ohne dabei ein wesentliches Durationsrisiko einzugehen, bleibt der Markt deshalb besonders attraktiv.

Gerade diese Marktstruktur schafft Spielraum für Ineffizienzen, die aktive Manager nutzen können. Vor diesem Hintergrund bietet der Evli Nordic High Yield (ISIN FI4000455977) per Ende März eine Yield to Maturity (YTM) von über 6,5 bis 7,0 Prozent p.a. bei einem durchschnittlichen Rating von B+. Das zum Ende Februar ausgewiesene Renditeniveau stellt kein Renditeversprechen dar und kann sich verändern. Die Rendite, die ein Anleger aus dem Fonds erzielt, hängt von den Anlageaktivitäten des Fonds, der Entwicklung der Marktbedingungen und der Haltedauer des Investments ab.

Diversifikation statt Klumpenrisiken

Beim Vergleich von Fonds innerhalb dieses Segments lohnt sich jedoch ein genauer Blick auf die Portfoliokonstruktion. Viele Manager weisen einen ausgeprägten Home Bias auf und sind daher stark in einzelnen Ländern und deren dominierenden Branchen engagiert. Im nordischen Markt bedeutet das häufig, dass insbesondere norwegische Anbieter überdurchschnittlich stark in Energie, Öl oder Schifffahrt investiert sind. Evli verfolgt einen anderen Ansatz, setzt auf eine breitere Diversifikation über die Region hinweg und schließt Öl- und Energietitel bewusst aus.

Dieser Ausschluss basiert zum einen auf historisch höheren Ausfallraten in diesem Sektor, zum anderen auf Nachhaltigkeitsüberlegungen. Die Strategie meidet zudem Projektfinanzierungsstrukturen mit Cashflows, die weit in der Zukunft liegen. Stattdessen liegt der Fokus auf etablierten Geschäftsmodellen mit bereits vorhandenen stabilen Cashflows.

Nordic heißt hier auch wirklich Nordic

Hinzu kommt ein klar umrissenes Anlageuniversum: Der Fonds investiert ausschließlich in Unternehmen mit Hauptsitz in Skandinavien. Damit grenzt er sich von Strategien ab, die auch Emittenten außerhalb der Region berücksichtigen, sofern diese ihre Anleihen lediglich am skandinavischen Markt platzieren. Für Investoren, die gezielt ein echtes Nordic-Exposure suchen, ist diese Trennschärfe ein relevanter Punkt.

Defensive als Differenzierungsmerkmal

Aus Sicht professioneller Anleger ergibt sich daraus ein Profil, das innerhalb der Anlageklasse klar auf Stabilität und Risikodisziplin setzt: breitere regionale und sektorale Streuung, niedrige Duration, ein fokussiertes Emittentenuniversum und der Verzicht auf besonders zyklische Segmente. Gerade in einem Markt, der häufig mit hohen Kupons und Spezialthemen argumentiert, liegt die Differenzierung hier weniger in maximalem Risikoappetit als in konsequenter Portfoliodisziplin.

Wichtige Hinweise und Risikofaktoren

Dies ist eine Marketingunterlage. Vergangene Renditen sind keine Garantie für zukünftige Renditen. Der Wert einer Anlage kann steigen und fallen, und der Anleger kann einen Teil oder das gesamte investierte Kapital verlieren. Der Fonds ist ein langfristiger Unternehmensanleihefonds, der überwiegend in von nordischen Unternehmen, Finanzinstituten und anderen Organisationen emittierte Anleihen investiert. Die Anlagen konzentrieren sich hauptsächlich auf niedriger bewertete High-Yield-Anleihen und nicht geratete Unternehmensanleihen, der Fonds kann jedoch auch in höher bewertete Investment-Grade-Anleihen investieren. Infolgedessen ist der Fonds einem Kreditrisiko ausgesetzt, einschließlich des Ausfallrisikos des Emittenten, das durchschnittlich oder hoch sein kann. Der Fonds unterliegt außerdem einem Zinsrisiko, was bedeutet, dass Veränderungen der Marktzinsen den Wert des Fonds beeinflussen können.

Bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, sollten Sie die rechtlichen Dokumente des Fonds konsultieren, wie etwa die Fondsbestimmungen, das Basisinformationsdokument für Anleger und den Fondsprospekt. Die gesetzlichen Unterlagen und zusätzliche Informationen zu den Fonds sind auf den produktspezifischen Seiten und unter www.evli.com verfügbar. Der Fondsprospekt ist auf Englisch und das KID auf Deutsch auf der Website unter https://www.evli.com/en/products-and-services/funds/mutual-funds/tmf25 verfügbar.

Dieses Dokument stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Zeichnung des Fonds dar, noch stellt es eine Anlageberatung dar. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Anlegers ab und kann zukünftigen Änderungen unterliegen. Informationen zur Berechnung des Nettoinventarwerts (NAV) finden sich im Fondsprospekt.

Der Fonds ist ein finnischer vertraglicher OGAW-Fonds, der von der finnischen Verwaltungsgesellschaft Evli Fund Management Company Ltd mit der Anschrift Aleksanterinkatu 19, 00100 Helsinki, Finnland, verwaltet wird. Anleger, die weitere Informationen wünschen oder Feedback geben möchten, können sich an den Vermarkter Evli Plc, Investor Service, PO Box 1081, FI 00101, fundinfo@evli.com, oder an den lokalen Vertriebspartner wenden, von dem der Fonds erworben wurde. Zeichnungen und Rücknahmen können bei Evli Plc oder dem lokalen Vertriebspartner eingereicht werden. Der Fonds wurde zum Vertrieb in Deutschland registriert, die Verwaltungsgesellschaft kann jedoch beschließen, den Vertrieb der Anteile in Deutschland einzustellen.