Thomas Bartling Geschäftsführer Fondsmanagement CONCEPT Vermögensmanagement

Investoren sorgen sich um das Wirtschaftswachstum, und zeigen erhöhte Unsicherheit angesichts eines bevorstehenden Politikwechsels und den damit verbundenen Auswirkungen auf Inflation und Zinssätze. Der aktuelle US-Verbraucherpreisindex deutet zudem darauf hin, dass die Inflation noch nicht stark genug zurückgekommen ist. Auch nach der ersten Zinssenkung der Fed von 50 Basispunkten im September weisen hohe Kerninflationszahlen auf die anhaltende Herausforderung, gleichzeitig Preisstabilität zu wahren und Konjunktur anzukurbeln. So beschließen denn auch die Aktienmärkte in sämtlichen US-Indices den Oktober mit negativem Vorzeichen (Nasdaq100 - 0,8 %, S&P500 - 1,0 %, Dow Jones - 1,3 %). Die Investoren blicken gebannt auf das alles entscheidende Ereignis des ganzen Jahres: wer wird die wichtigste Wirtschaftsmacht der Welt zukünftig führen?

– And the winner is … Donald Trump.

Mit einem unerwartet eindeutigen Ergebnis triumphiert Trump gegenüber der demokratischen Kandidatin Harris. Der neue US-Präsident übernimmt eine robust wachsende Wirtschaft.  Die US-Inflation liegt signifikant unter den Höchstständen von 2022, aber noch zu hoch als dass Entwarnung gegeben werden kann. Das Haushaltsdefizit ist auf ein hohes Niveau gestiegen und nähert sich der Marke von 7 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP).

Was ist nun zu erwarten?

Im Wahlkampf hat Trump Steuerentlastungen für Privatpersonen und eine Senkung des Körperschaftssteuersatzes für Unternehmen versprochen, allerdings vorenthalten, wie er dieses konkret finanzieren möchte. Bestehende Subventionierungen für erneuerbare Energien (Inflation Reduction Act) könnten angepasst werden, und hohe Einfuhrsteuern auf Importe aus dem Ausland (nicht nur China) eingeführt werden. Im Finanzsektor erhofft man sich Lockerungen der bestehenden starken Regulierung, wovon auch die aufstrebenden Kryptowährungen profitieren könnten. Nicht zuletzt erwartet sich auch die Öl- und Gasindustrie Entlastungen von hoher Regulatorik der letzten Jahre.

In Wahrnehmung des eindeutigen Wahlergebnisses feiern die US-Börsen und hieven Dow Jones, S&P 500 und Nasdaq 100 auf neue Allzeithochs. Der deutsche Leitindex DAX – möglicherweise auch Opfer einer aggressiveren neuen US-Handelspolitik – fällt unterdessen in einer ersten Reaktion. Kryptowährungen und Musk-Aktie Tesla profitieren stark. Angesichts des klaren Wahlergebnisses beendet der Goldpreis seine über viele Monate andauernde Kursrallye und erfährt eine größere Korrektur, da die Investoren glauben, sich nun weniger gegen Unsicherheiten und Risiken absichern zu müssen. Wenn es stimmt, dass Börse der Wirtschaftsentwicklung vorausläuft, könnte sich in einigen Monaten eine deutliche Verbesserung der Konjunktur zeigen – hüben wie drüben des Atlantiks.

Bleiben wir positiv.

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