Dr. Joachim Berlenbach Gründer, CEO & Portfolio Manager

Goldminenaktien bieten dank Rekordmargen und operativem Hebel das Potenzial für überproportionale Gewinne. Für Anleger eröffnet sich damit ein historisch günstiges Einstiegsfenster in einen neuen „goldenen“ Zyklus.

Die mittel- bis langfristigen Perspektiven für den Goldpreis könnten kaum besser sein. Geopolitische Spannungen – vom Nahostkonflikt über den Krieg in der Ukraine bis hin zu den Rivalitäten zwischen den USA und China – verstärken die Flucht in sichere Anlagen. Parallel schreitet die De-Dollarisierung voran: Immer mehr Länder reduzieren ihre Bestände an US-Staatsanleihen und setzen stattdessen auf physisches Gold. Da das weltweite Angebot strukturell begrenzt ist – große neue Lagerstätten werden immer seltener und Genehmigungsverfahren dauern Jahre – dürfte dieser Trend den Goldpreis auch in den kommenden Jahren stützen.

Zentralbanken als Preistreiber

Noch nie seit dem Ende des Goldstandards 1971 haben Zentralbanken so massiv Gold akkumuliert wie in den vergangenen Jahren. China, Indien und Russland führen die Liste der Käufer an und entziehen dem Markt physisches Metall in Rekordmengen. Diese Käufe sind nicht nur eine Absicherung gegen geopolitische Risiken, sondern auch Ausdruck schwindenden Vertrauens in den US-Dollar als Weltreservewährung. Der anhaltende Kaufdruck seitens der Zentralbanken wirkt nachhaltig preisstabilisierend – und dürfte bei anhaltender politischer Unsicherheit sogar für weitere Aufwärtsbewegungen sorgen.

Goldminenaktien: Vom Nachzügler zum Outperformer

Lange Zeit hinkten die Aktien der Goldproduzenten dem Goldpreis hinterher. Viele Anleger erinnerten sich an die schwache Performance nach 2011 und agierten entsprechend vorsichtig. Heute jedoch präsentiert sich der Sektor in einem völlig neuen Licht: Schulden wurden konsequent abgebaut, Dividenden etabliert und Kapital disziplinierter eingesetzt. Mit den aktuellen Goldpreisen erzielen viele Produzenten historische Rekordmargen, teils über 50 % Free-Cash-Flow-Marge. In einem steigenden Goldmarkt bedeutet dies überproportionales Gewinnwachstum. Historisch gesehen stiegen Minenaktien in Bullenmärkten zwei- bis dreimal so stark wie der Goldpreis selbst – ein Muster, das sich aktuell wieder abzuzeichnen beginnt.

Rekordmargen als Fundament

Die Kombination aus hohen Preisen und kontrollierten Kosten schafft ein operatives Umfeld, das es in dieser Form selten gab. Selbst bei steigenden Förderkosten bleiben die Margen außergewöhnlich attraktiv. Statt sich in teure Expansionen zu stürzen, nutzen viele Unternehmen ihre Cashflows für Dividenden, Aktienrückkäufe und gezielte Exploration – eine neue Kapitaldisziplin, die den gesamten Sektor stabiler und investorenfreundlicher macht. Für Anleger bedeutet dies ein besseres Chance-Risiko-Verhältnis als in früheren Zyklen.

Durchschnittliche Gesamtkosten in der Goldindustrie gegenüber dem Goldpreis. Noch nie waren die „Free Cashflow Margen“ der Produzenten so hoch. Trotzdem bleiben Goldaktien von großen Teilen des Marktes ignoriert. Alle Zahlen in US-Dollar per Unze.

Quelle: Firmenberichte, ERI AG (*G&A: Allgemeinkosten (General & Administration): Capex: Kapital- und Investitionskosten (z.B. in neue Minen)

Stockpicking im Fokus

In einem Umfeld, in dem die Spreu vom Weizen zu trennen ist, setzt z.B. der Earth Gold Fund UI gezielt auf Stockpicking. Der Fonds investiert in unterbewertete Produzenten, Developer und Explorationsunternehmen mit attraktivem Aufholpotenzial. Das Besondere: Ein Analystenteam aus Geologen, Bergbauingenieuren und Geophysikern bringt tiefes technisches Know-how in die Investmententscheidungen ein – eine Kombination, die in der Branche selten zu finden ist. Durch globale Diversifikation, eine Mischung aus großen und kleinen Titeln sowie aktives Risikomanagement nutzt der Fonds die Chancen des Goldbullenmarkts, ohne blind der hohen Volatilität des Sektors ausgeliefert zu sein.

Fazit

Der Goldmarkt steht am Beginn eines strukturellen Aufwärtstrends. Zentralbankkäufe, geopolitische Spannungen, strukturelle Angebotsengpässe und rekordhohe Margen bei Produzenten schaffen ein Umfeld, das historisch einmalig ist. Goldminenaktien bieten dabei die Chance, diese Entwicklung mit Hebelwirkung zu nutzen – und könnten in den kommenden Jahren zu den großen Gewinnern an den Kapitalmärkten zählen. Für Anleger mit langfristigem Horizont und der Bereitschaft, gezielt auf Qualität zu setzen, könnte jetzt der ideale Einstiegszeitpunkt sein.

Disclaimer

Sämtliche in dieser Präsentation gemachten Angaben beziehen sich auf den "Earth Strategic Resources Fund", den "Earth Gold Fund UI" und den "Earth Exploration Fund UI". Die Fonds „Earth Gold Fund UI“, „Earth Exploration Fund UI“ und „Earth Strategic Resources Fund“ sind von der deutschen Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) reguliert. Als KVG verwaltet Universal-Investment-Gesellschaft mbH die obengenannten Fonds, die von Earth Resource Investments AG beraten werden. Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an Kunden der Kundengruppe „Professionelle Kunden“ gem. § 67 Abs. 2 WpHG und/oder „Geeignete Gegenparteien“ gem. § 67 Abs. 4 WpHG und ist nicht für Privatkunden bestimmt. Die Verteilung an Privatkunden ist nicht beabsichtigt. Dieses Dokument ist eine Marketingmitteilung und dient ausschließlich Marketing- und Informationszwecken. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit die Greiff Research Institut GmbH und die Earth Ressource Investments AG jedoch keine Gewähr übernehmen können. Die in diesem Dokument dargestellten historischen Wertentwicklungen sind kein Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Zukünftige Wertentwicklungen sind nicht prognostizierbar. Auf Grund der Zusammensetzung der Portfolios und der Anlagepolitik besteht die Möglichkeit erhöhter Volatilität, d.h. in kurzen Zeiträumen nach oben oder unten stark schwankende Anteilpreise. Bei diesem Dokument handelt es sich nicht um eine Anlagestrategie- oder Anlageempfehlung im Sinne des Artikels 3 Absatz 1 Nummer 34 und 35 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014. Außerdem weisen wir ausdrücklich darauf hin, dass dies keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Fondsanteilen darstellt. Anlageentscheidungen sollten nur auf der Grundlage der aktuellen Verkaufsunterlagen (Basisinformationsblätter, Verkaufsprospekt und -soweit veröffentlicht- der letzte Jahres- und Halbjahresbericht) getroffen werden, die auch die allein maßgeblichen Vertragsbedingungen bzw. Anlagebedingungen enthalten. Die Verkaufsunterlagen werden ab dem Auflagedatum bei der Verwahrstelle Donner & Reuschel AG (Hermannstraße 13, Hamburg, Tel. +49 40 30217-0), der Kapitalverwaltungsgesellschaft Universal-Investment-Gesellschaft mbH (Europa-Allee 92-96, 60486 Frankfurt am Main) und Ihrem Berater/Vermittler in deutscher Sprache zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Die Verkaufsunterlagen sind zudem im Internet unter www.universal-investment.com  abrufbar. Alle angegebenen Daten sind vorbehaltlich der Prüfung durch die Wirtschaftsprüfer zu den jeweiligen Berichtsterminen. Die Ausführungen gehen von unserer Beurteilung der gegenwärtigen Rechts- und Steuerlage aus. Aufgeführten Auszeichnungen in diesem Dokument können sich auch nur auf einzelne Anteilsklassen beziehen. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung. Alle Aussagen geben die aktuelle Einschätzung wieder. Die in dem Dokument zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Weder die Kapitalverwaltungsgesellschaft noch deren Kooperationspartner übernehmen irgendeine Art von Haftung für die Verwendung dieses Dokuments oder dessen Inhalts. Eine Zusammenfassung Ihrer Anlegerrechte in deutscher Sprache finden Sie auf www.universal-investment.com/media/document/Anlegerrechte. Zudem weisen wir darauf hin, dass die Universal-Investment-Gesellschaft mbH bei Fonds für die sie als Verwaltungsgesellschaft Vorkehrungen für den Vertrieb der Fondsanteile in EU- Mitgliedstaaten getroffen hat, beschließen kann, diese gemäß Artikel 93a der Richtlinie 2009/65/EG und Artikel 32a der Richtlinie 2011/61/EU, insbesondere also mit Abgabe eines Pauschalangebots zum Rückkauf oder zur Rücknahme sämtlicher entsprechender Anteile, die von Anlegern in dem entsprechenden Mitgliedstaat gehalten werden, aufzuheben.“

Zusatz Sustainalytics original: “Part of this publication may contain Sustainalytics proprietary information that may not be reproduced, used, disseminated, modified nor published in any manner without the express written consent of Sustainalytics. Nothing contained in this publication shall be construed as to make a representation or warranty, express or implied, regarding the advisability to invest in or include companies in investable universes and/or portfolios. The information is provided “as is” and, therefore Sustainalytics assumes no responsibility for errors or omissions. Sustainalytics cannot be held liable for damage arising from the use of this publication or information contained herein in any manner whatsoever.” Übersetzt auf Deutsch: Ein Teil dieser Publikation kann urheberrechtlich geschützte Informationen von Sustainalytics enthalten, die ohne ausdrückliche schriftliche Zustimmung von Sustainalytics weder vervielfältigt, verwendet, verbreitet, verändert noch in irgendeiner Weise veröffentlicht werden dürfen. Nichts in dieser Publikation darf so ausgelegt werden, dass es eine ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Garantie bezüglich der Ratsamkeit von Investitionen in oder der Aufnahme von Unternehmen in anlagefähige Universen und/oder Portfolios darstellt. Die Informationen werden ohne Mängelgewähr zur Verfügung gestellt und Sustainalytics übernimmt daher keine Verantwortung für Fehler oder Auslassungen. Sustainalytics kann für Schäden, die aus der Verwendung dieser Publikation oder der darin enthaltenen Informationen in irgendeiner Weise entstehen, nicht haftbar gemacht werden.