Ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von über 10 ist extrem hoch und impliziert ein aussergewöhnliches zukünftiges Wachstum. Solche Bewertungen werden zunehmend von Erwartungen und Spekulationen statt von Fundamentaldaten getrieben. Da die Preise solche anspruchsvollen Annahmen widerspiegeln, könnten selbst sehr starke Unternehmen Schwierigkeiten haben, die sehr hohen Erwartungen zu erfüllen. Im Vergleich dazu steht das Kurs-Umsatz-Verhältnis unseres SIA Long Term Investment Fund Classic bei 1.19x.

Da globale Indexprodukte derzeit zu etwa drei Vierteln in den Vereinigten Staaten investiert sind, ist diese Entwicklung heute noch bedeutender als während der Dotcom-Blase.

Eine im letzten Jahr veröffentlichte Risiko-Rendite-Analyse von GMO zeigt, dass US-Large-Cap-Aktien aufgrund ihrer ambitionierten Bewertungen in den kommenden sieben Jahren eine negative erwartete Realrendite aufweisen. Internationale Small-Caps bieten dagegen bei vergleichbarem Risiko eine erwartete Rendite von rund 7 % pro Jahr. Selbst Large-Cap-Unternehmen ausserhalb der USA weisen eine durchschnittliche erwartete Rendite von rund 4 % pro Jahr auf.

Risiko-Rendite-Ausblick für die nächsten 7 Jahre

Eine stärkere Diversifizierung erscheint gerechtfertigt

Der Anlagefokus des SIA Long Term Investment Fund Classic liegt bewusst auf internationalen mittelständischen Unternehmen und sorgt so für eine effektive Diversifizierung. Mit einer Abweichung von 97 % gegenüber globalen Aktienindizes ist der Fonds klar anders positioniert.

Unser langfristiger, wertorientierter Anlageansatz gewinnt in diesem Umfeld besonders an Bedeutung: Fundamentalanalysen der Unternehmen, solide Bilanzen und nachhaltige Wettbewerbsvorteile stehen bei Anlageentscheidungen wieder im Mittelpunkt.

Anleger, die weiterhin rein kapitalisierungsgewichteten Indizes folgen, laufen Gefahr, strukturell übergewichtet in überbewerteten Marktsegmenten investiert zu sein.

Bemerkenswert ist zudem, dass der SIA Long Term Investment Fund Classic seit Juli 2020 globale Aktienindizes deutlich übertroffen hat – bei einem US-Aktienanteil von nur 15 % und ohne Investitionen in die sogenannten „Magnificent Seven“.

Performancevergleich seit Juli 2020 des SIA LTIF Classic vs. MSCI Welt

Quelle: Bloomberg, Stand: 26.05.2026

Fazit

Die Rückkehr zur Selektivität ist kein vorübergehendes Phänomen, sondern ein klares Signal an die Anleger: Qualität gewinnt gegenüber der reinen Marktkapitalisierung wieder an Bedeutung.

Anleger, die bereit sind, die Sicherheit breit diversifizierter Indexanlagen hinter sich zu lassen und stattdessen selektiv in solide, unterbewertete Unternehmen zu investieren, können von einer doppelten Chance profitieren: Schutz in volatilen Marktphasen und überdurchschnittliches Renditepotenzial auf lange Sicht.

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