Alex Rauchenstein Managing Partner SIA Funds AG Manager LTIF

Warum soll ich einem aktiven Fondsmanager Gebühren zahlen, wenn er den Index ohnehin nicht schlägt?

Viele investieren daher einfach in den MSCI World oder den S&P 500 – das hat schließlich die letzten Jahre gut funktioniert.

Verstehen Sie mich nicht falsch: ETFs sind hervorragende Bausteine für den Portfolioaufbau. Effizient, transparent, günstig.

Aber verlassen Sie sich nicht ausschließlich auf Indexfonds. Prüfen Sie genau, was Sie tatsächlich kaufen – und mit welchem Klumpenrisiko.

Ein Beispiel:

Das US-Gewicht im MSCI World liegt aktuell bei 71 %. 1988 lag es bei 32 %, der historische Schnitt bei rund 57 %. Gleichzeitig erwirtschaftet die US-Wirtschaft nur rund 25 % des globalen BIP. Dieser Unterschied lässt sich zwar teilweise durch die Dominanz einiger US-Giganten erklären, doch das Ungleichgewicht ist deutlich.

Selbst führende US-Investmentbanken warnen inzwischen vor einem rein passiven Investment in den S&P 500. Auf Basis fundamentaler Daten erwarten sie in den kommenden zehn Jahren lediglich rund 3 % jährliche Rendite.

Ihre Empfehlung? Statt kapitalgewichteter Indizes auf gleichgewichtete Varianten setzen – und so vom Potenzial unterbewerteter Mid Caps profitieren.

Für mich ist das ein klares Signal:

Titelselektion gewinnt wieder an Bedeutung.

Gerade für aktive Fondsmanager tun sich jetzt wieder attraktive Chancen auf. Viele mittelgroße europäische Unternehmen fallen durch das Raster – nicht wegen fehlender Qualität, sondern weil sie kaum noch von Analysten beobachtet werden. Der Grund: schrumpfende Research-Budgets. Das schafft Spielraum für gezielte, aktive Auswahl.

Ein besonders interessanter Blick:

US-Großanleger verwenden für ihre internationalen Aktienengagements häufig den MSCI EAFE – also den MSCI World ohne USA. Dieser Index unterteilt sich in einen Value- und einen Growth-Teilindex. Seit Sommer 2020 – also seit fünf Jahren – schlägt der Value-Index den Growth-Index deutlich: mit einem Performance-Vorsprung von über 6 % pro Jahr.

Die Schlussfolgerung ist eindeutig:

Fundamentales, aktives Investieren lohnt sich –
außerhalb der USA bereits seit Jahren.

Ein Blick auf die Zahlen bestätigt das:

Auch unser Fonds der LTIF Classic (WKN A0JD7E) zeigt klar: Aktives Management lohnt sich wieder 14.3% (p.a. seit 5 Jahren). Die Zahlen sprechen für sich – und bestätigen einen langfristigen Trend.

Langzeitstudien aus den USA zeigen:

Seit 1932 hat der Value-Stil in 83 % aller rollierenden 10-Jahres-Zeiträume den Growth-Stil geschlagen. Wer langfristig Vermögen aufbauen will, kommt an Value nicht vorbei.

Finanzprofessor George Athanassakos formuliert es in seinem Buch „Value Investing: From Theory to Practice“ treffend: Warum sind nicht alle Anleger Value-Investoren?

Unser Fazit:

Das Comeback von Value Investing begann bereits vor fünf Jahren – und es wird sich fortsetzen, denn wir sprechen hier von sehr langen Zyklen.

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