Die Corona-Pandemie hat in den skandinavischen Ländern ökonomisch eine geringere Bremsspur hinterlassen als im Rest von Europa. Das lag teil teilweise daran, dass Länder wie Schweden deutlich weniger restriktiv waren als der Rest von Europa, aber auch dass durch die hohe Digitalisierungsrate viele Arbeitnehmer schon vor der Pandemie gewohnt waren, im Homeoffice zu arbeiten. Die Wirtschaft wurde entsprechend weniger ausgebremst und die Staatsbudgets weniger belastet, so dass die Unternehmen und die Staaten aktuell eine höhere finanzielle Flexibilität haben. Die geschätzte Verschuldung (2022) sowohl in Dänemark als auch in Schweden liegt unter 40% des BIP. Finnland ist hier das „schwächste Glied“ mit 66% (Quelle: SEB) und Norwegen hat dank des Ölfonds pro Einwohner über 200.000 Euro auf der hohen Kante.

Eine widerstandsfähige Region

Dadurch können die Regierungen in Skandinavien deutlich flexibler agieren als die meisten anderen in Europa. Zu diesem Ergebnis kommt auch der FM Global Resilience Index 2022, wo Dänemark insgesamt die erste Stelle einnimmt und die restlichen skandinavischen Länder sich unter den europäischen Top 10 befinden (Quelle: FM Global). Der Index vergleicht die Anfälligkeit eines Landes gegenüber disruptiven Ereignissen und seine Fähigkeit, nach einem solchen Ereignis schnell zur Normalität zurückzufinden.

Durch den Ukraine-Konflikt ist Norwegen als Gas- und Öllieferant für Europa deutlich mehr in den Fokus gerückt. Ca. 30% des deutschen Gases kommen inzwischen aus Norwegen, aber die Möglichkeiten, dies kurzfristig weiter zu steigern, sind limitiert. Nichtdestotrotz ist Norwegen ein offensichtlicher Profiteur des angestiegenen Gaspreises. Ein weiterer Vorteil der meisten skandinavischen Länder ist der hohe Anteil der Wasserkraft am Energiemix. So hat Norwegen in 2021 92% seines Stromes aus Wasserkraft erzeugt, Schweden 46% und Finnland immerhin noch 23%. Der Anteil der Kernenergie an der Stromerzeugung beträgt in Finnland und Schweden ca. ein Drittel (Quelle: Statistica.com). Einzig Dänemark kann bei Wasserkraft und Kernenergie nicht mithalten, hat aber frühzeitig auf Windenergie gesetzt und deckt damit ca. die Hälfte seines Bedarfes. Insgesamt hat dies zur Folge, dass viele nordische Unternehmen deutlich weniger für Strom bezahlen als in Europa.

Die Region ist nicht nur bei der Energiewende klar führend, sondern auch bei den restlichen ESG Themen als Trendsetter deutlich einzustufen. Dies belegt das aktuelle RobecoSAM Country Sustainability Ranking eindrucksvoll, wo die skandinavischen Länder die Top-4 Positionen unter sich aufteilen, Quelle: Most sustainable countries (robeco.com).

Als Konsequenz der aufgelisteten strukturellen Vorteile in Kombination mit einer ausgeprägten Aktienkultur und unternehmerisches Denken in der Region, hat der Skandinavische Aktienmarkt langfristig besser abgeschnitten als der deutsche Markt und der Europäische Aktienmarkt (Quelle u.A. Credit Suisse und Nasdaq Nordic).

Solider kann man kaum in Aktien investieren

Der FRAM Capital Skandinavien Fonds (WKN: A2DTLZ) hat aktuell Norwegen mit rund ein Drittel des Fondsvolumens deutlich übergewichtet. Ferner hat der Fonds fünf attraktive Segmente identifiziert, wo die Region eine herausragende Stellung hat oder diese Bereiche mittelfristig ein besonders starkes organisches Wachstum aufweisen sollten. Dazu zählen Energie (neue Wege diese zu gewinnen), nachhaltige Verpackungen, Infrastruktur (auch digitale), Technologie und Gesundheit.

Gerade die Bereiche erneuerbare Energien und nachhaltige Verpackungen sind in dem FRAM Capital Skandinavien stark vertreten mit vielen vielversprechenden Kandidaten im Portfolio.

Statement von Florian Romacker, Unternehmensgründer FRAM Capital

Die skandinavischen Aktienmärkte werden von vielen Anlegern hierzulande unterschätzt. Dabei liegt nicht nur das BIP pro Kopf deutlich über dem der meisten anderen Industrieländer, auch ökologische und soziale Standards sind in der Regel höher. Mit FRAM Skandinavien Fonds können Privatanleger von 25 Jahre Expertise zu dieser attraktiven Region profitieren. Der Fonds investiert in strukturell wachsende Unternehmen, die eine herausragende Stellung in ihrer Nische besitzen.

Für Europa-Investoren, die eine gewisse Währungsdiversifizierung suchen, ist der FRAM Capital Skandinavien Fonds eine Überlegung wert. Der Fonds ist aktuell zu rund 2/3 in Schweden- und Norwegerkrone angelegt - beide Währungen haben seit der Fondsauflage in 2017 zweistellig an Wert verloren. Dies durfte sich auf Grund der soliden Wirtschaftsdaten und Wettbewerbsfähigkeit der Region perspektivisch verändern und spätestens bei einer Beruhigung der geopolitischen Lage dem Fonds von der Währungsseite her Rückenwind geben.

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Datum: 24.02.2023

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