Es ist kein Zufall, dass sich die Aktienmärkte in Skandinavien in den letzten 50 Jahren überdurchschnittlich entwickelt haben (Quelle: Economic and Statistical Research, Nasdaq European Markets). Es ist deswegen auch kein Zufall, dass Skandinavien in den meisten Rankings ganz weit vorne ist. Hier ein paar Beispiele:

• Digitalisierung - Alle skandinavischen Länder machen Top 5 unter sich aus, Quelle: European Commission
• Wettbewerbsfähigkeit - Dänemark Nr. 1, Quelle: IMD World Competitiveness
• Energiewende - Alle skandinavischen Länder top, Quelle: World Economic Forum
• Umweltfreundlich - Skandinavien Top 1-4, Quelle: RobecoSAM Country Sustainability Ranking 
• Innovation - Skandinavien Top 1-3 unter den EU-Ländern, Quelle: World Economic Forum

Was bringt das?

Durch den FRAM Capital Skandinavien können Sie ein Teil dieser langfristigen Erfolgsgeschichte sein. Wobei sich der FRAM Capital auf Bereiche fokussiert in denen Skandinavien besonders stark ist:

Der FRAM Capital Skandinavien Fonds (WKN: A2DTLZ) hat fünf attraktive Segmente identifiziert, wo die Region eine herausragende Stellung hat oder diese Bereiche mittelfristig ein besonders starkes organisches Wachstum aufweisen sollten. Dazu zählen Energie (neue Wege diese zu gewinnen), nachhaltige Verpackungen, Infrastruktur (auch digitale), Technologie und Gesundheit.

Wir möchten an dieser Stelle das Engagement von FRAM Capital im Energiesektor darstellen - von klassischen Ölunternehmen über Transport bis hin zu erneuerbaren Energien.

Klassische Ölwerte beinhalten hier Equinor und Vår Energi. Beide Unternehmen zeichnen sich dadurch aus, dass die meisten Assets in Norwegen beheimatet sind und beide neben Öl auch hohe Gasmengen produzieren (diese auch Vorbildlich, deswegen gute ESG Ratings). Auch im Transport von Energie und Rohstoffen haben wir zum Beispiel Cool Company oder Golden Ocean im Portfolio. Die oben genannten Werte haben sowohl eine hohe Dividendenrendite als auch einen hohen free Cash Flow. Bei den erneuerbaren Energiewerten haben wir zum Beispiel Arise oder Hexagon Composites im Portfolio. Arise betreibt und entwickelt Windkraftanlagen. Hexagon Composites ist Hauptaktionär von Hexagon Purus (Wasserstoffbehälter) und stellt selbst Behälter für Gasbetriebene LKWs her, deren Wachstum sollte im 2. Halbjahr 2024 außerordentlich anziehen. So haben wir eine gute Mischung aus gestandenen und innovativen Wachstumsunternehmen. 

Für Europa Investoren die eine gewisse Währungsdiversifizierung suchen ist der FRAM Capital Skandinavien Fonds eine Überlegung wert. Der Fonds ist aktuell zu rund 2/3 in Schweden- und Norwegerkrone angelegt - beide Währungen haben seit der Fondsauflage in 2017 zweistellig an Wert verloren, wobei der Tiefpunkt der Währungen dieses Jahr Anfang Mai war. Erwartungsgemäß hatte die schwedische Riksbank den Leitzins am 8. Mai um 25 Basispunkte auf 3,75% gesenkt. Im Vorfeld der Leitzinssenkung hatte die Schwedenkrone gegenüber dem Euro stark nachgegeben. Inzwischen hat sich aber in Schweden der Immobilienmarkt verbessern können, was sich positiv auf die Schwedenkrone auswirkt.

Bei der Norwegerkrone rechnen wir damit, dass die norwegische Zentralbank nach der EZB die Zinsen senken wird. Das ist einer von mehreren Faktoren, die die Norwegerkrone stützen sollte. 

Statement von Florian Romacker, Unternehmensgründer FRAM Capital 

Die Skandinavischen Aktienmärkte konnten in den letzten ein zwei Jahren nicht mit dem Deutschen Dax und schon gar nicht mit dem Nasdaq mithalten. Ein Grund dafür ist, dass es in Skandinavien durch die große Marktbreite viele kleinere und mittelgroße Unternehmen gibt. Der Fonds ist in diesem Segment übergewichtet. Hier eine Grafik zur schlechteren Entwicklung kleinerer Werte:

BBG Nordic small cap vs large cap P/E (x)

Quelle: Bloomberg, Macrobond, SEB Strategy Research Stand 23. Mai 2024

Es gibt also auch hier langfristig einen Nachholbedarf.

Wir würden uns freuen, wenn wir ihr Interesse geweckt haben. FRAM heißt vorwärts auf Norwegisch, FRAMtid heißt Zukunft auf Schwedisch.

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