Europäische Small und Mid Caps standen in den letzten Jahren aufgrund eines herausfordernden Makro-Umfelds nicht im primären Anlagefokus vieler Investoren. Der Mittelfluss konzentrierte sich nahezu ausschließlich auf Europe Large Cap-ETFs. Dabei werden die aktuell niedrige Bewertung der Asset-Klasse sowie die bereits seit März 2025 erzielte Outperformance gegenüber den Large Caps immer noch ausgeblendet.

Die nachfolgende Grafik zeigt deutlich: Europe Small Caps sind relativ zu Europe Large Caps historisch niedrig bewertet (auf Basis des 12M Fwd. KGV) und handeln immer noch mit einem signifikanten Discount zu den Large Caps, obwohl sie aufgrund des signifikant höheren Gewinnwachstums mit einer Prämie handeln sollten. 

Differenz 12M FWD KGV Stoxx Europe Small vs. Stoxx 200 Stoxx Europe Large - 2006 bis August 2026

Quelle: Bloomberg, Stand: 31.08.2026

Ein genauer Blick auf den Kurschart zeigt, dass die Neubewertung der Asset-Klasse bereits mit einem ersten Schritt begonnen hat. Wir gehen davon aus, dass sich dies über die nächsten Quartale fortsetzen wird. Der wesentliche Grund dafür liegt in der deutlichen Verbesserung der Makrorahmenbedingungen für Europa, was sich u. a. in höheren GDP-Wachstumserwartungen und positiven PMIs zeigt. Der wesentliche unterstützende Faktor hier ist die expansive Fiskalpolitik. Auf der Zinsseite erwarten wir zudem keinen neuen globalen Zinserhöhungszyklus. 

Wichtiger als der Blick auf die Asset-Klasse ist allerdings das aktuell im Fonds investierte Portfolio. Unseren europäischen Nebenwerte-Fonds "Trend Kairos European Opportunities" (WKN: A2DTMA, A2DTMB) sehen wir hier als hervorragend positioniert an. Wir investieren in einem konzentrierten Portfolio gezielt in Unternehmen mit attraktivem strukturellen Wachstumsprofil sowie defensiven Qualitäten und profitieren von den aktuell sehr niedrigen Bewertungen auf Einzeltitelebene, die aus der ausgeprägten Marktineffizienz resultieren. 

Aixtron (GER / Semiconductor Equipment)

Die Aixtron-Aktie hat von Anfang März 2025 bis Juni 2026, also über einen Zeitraum von nur ca. 16 Monaten, eine außerordentlich hohe Rendite von > +450 % erzielt. Wir haben nach diesem Kursanstieg die Position Mitte Juni zu Kursen um EUR 55,00 vollständig veräußert, da das Rendite-Risiko-Profil auf dieser Bewertungsbasis ein weiteres Halten nicht gerechtfertigt hat. Aktuell (14.09.2026) handelt die Aktie bei EUR 33,70. 

Aixtron (GER / Semiconductor Equipment)

Dieses Beispiel zeigt sehr anschaulich, wie niedrig die Bewertungen auf Einzeltitelbasis aktuell sind und wie sich über einen überschaubaren Zeitraum eine vollständige Neubewertung vollziehen kann. Es zeigt auch, dass sich der ineffiziente Markt über einen längeren Zeitraum schwertut, das langfristige, sehr hohe Wachstumspotenzial u. a. im Data-Center-Bereich in die Bewertung einfließen zu lassen. Aixtron verfügt hier in Teilsegmenten der Wertschöpfungskette über eine quasimonopolistische Marktposition. Stattdessen werden temporäre Belastungsfaktoren in der Bewertung perpetuiert, was für den langfristigen Investor ein sehr attraktives Renditeprofil ermöglicht. 

Das Erkennen und Investieren dieser strukturell unterbewerteten Unternehmen in einem konzentrierten Portfoliokontext ist unsere Kernaufgabe als fundamentale Stock Picker. Bei einem Blick ins aktuelle Portfolio sehen wir zahlreiche ähnliche Renditeprofile, bei denen wir mit mittelfristiger Perspektive ebenfalls von einer signifikanten Neubewertung ausgehen. Mit unseren bewährten Selektionskriterien, dem funktionierenden Risikomanagement und unserem klaren Bewertungsfokus sind wir auf dieser Basis sehr zuversichtlich, auch in der Zukunft attraktive absolute und relative Renditen für unsere Investoren erzielen zu können.

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Stand: September 2026