Richard Pandevant Co-PM Exane Equity Select Europe Fonds

Gemäss der SPIVA-Studie (SPIVA = S&P Indices Versus Active) übertreffen nur 10% der Fonds langfristig ihre Benchmarks. Richard Pandevant, Manager von Exane Equity Select Europe (LU0719864208), führt dieses Zurückbleiben hinter dem Index auf mehrere Faktoren zurück:

1. Markteffizienz
2. Die Herausforderung, Robustheit und Flexibilität in Einklang zu bringen: Größere Unternehmen verfügen über  umfangreiche Analystenteams, aber es mangelt ihnen an Agilität, während kleinere Boutiquen mit einem  Starmanager wendig sind, aber nicht alle Aktien abdecken können.
3. Die schiere Schwierigkeit, jede Aktie zu kennen.
4. Verhaltensbedingte Verzerrungen bei Fondsmanagern, die zu suboptimalen Entscheidungen führen.
5. Häufige und ausgeprägte Sektorrotationen

Relative Wertentwicklung gegenüber MSCI Europe

Quelle: Morningstar. Daten vom 30.12.2011 bis zum 31.03.2025. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keineswegs eine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung.

Richard Pandevant erklärt, dass durch die Behebung der oben genannten Probleme eine regelmässige Überrendite gegenüber dem Index möglich wird.

"Es ist praktisch unmöglich, in allen Bereichen des Portfoliomanagements zu glänzen", fügt Pandevant hinzu und betont die Notwendigkeit, sich auf die Wettbewerbsstärken zu konzentrieren: die Titelauswahl und disziplinierte Prozesse.

Was die Auswahl betrifft, so wird bei Exane Asset Management jeder Sektor einem erfahrenen Manager-Analysten (insgesamt 10) anvertraut, was eine eingehende Analyse und eine präzise Auswahl der Aktien in jedem einzelnen Sektor ermöglicht - ein Schlüsselfaktor für die konstante Outperformance.

Zweitens trägt die Fähigkeit von Exane AM, Stilverzerrungen (z. B. Value- vs. Growth) zu vermeiden, Makroansichten zu ignorieren und sich auf eine sektorneutrale Strategie zu konzentrieren, dazu bei, die Art von Rotationen zu vermeiden, welche die langfristige Performance untergraben können. Mit dieser Struktur schützt sich Exane AM vor plötzlichen Stilverschiebungen, die bei Trendumkehrungen oft der Untergang von Fonds sind. Diese Konsistenz hält den Fonds auch in Zeiten hoher Volatilität wettbewerbsfähig.

Relative Wertentwicklung gegenüber MSCI Europe

Quelle: Morningstar. Daten vom 30.12.2011 bis zum 31.03.2025. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keineswegs eine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung.

Schließlich hat das Team von Exane AM strenge Risikokontrollen eingeführt. "Eine verlorene Investition sollte nicht zehn erfolgreiche Investitionen auslöschen", sagt Pandevant. Der Fonds durchsetzt strenge Kontrollen in Bezug auf Beta, Stil, Marktkapitalisierung und ESG-Kriterien. Jede Aktienauswahl wird einer gründlichen Risikobewertung unterzogen, um die Wahrscheinlichkeit von Stilungleichgewichten oder übermäßig riskanten Wetten zu minimieren.

Trotz der zahlreichen Herausforderungen eines aktiven Managements zeichnet sich der Exane Equity Select Europe (LU0719864208) durch seine Fähigkeit aus, durch eine disziplinierte Aktienauswahl, ein gut abgestimmtes Risikomanagement und die Freiheit von Marktverzerrungen kontinuierlich eine Outperformance zu erzielen. Seit seiner Auflegung lag der Fonds nur ein einziges Quartal von 50 im untersten Quartil. Pandevant vergleicht die Herangehensweise mit dem Erfolgsrezept von Roger Federer: "80 Prozent der Spiele gewinnen, während man nur 54 Prozent der Punkte gewinnt."

Roger Federer erwähnte diese Statistik während seiner Abschlussrede an der Dartmouth College im Juni 2024, bei welchem ihm die Ehrendoktorwürde verliehen wurde.

Exane Equity Select Europe (LU0719864208) Renditeverteilung seit Auflegung

Richard Pandevant fasst die Philosophie kurz und bündig zusammen: "Das ist nicht der Tod des aktiven Managements – aber man muss sich seine Schlachten aussuchen." Bei Exane AM ist dieser Kampf die sektorinterne Aktienauswahl.

Exane Equity Select Europe auf den Punkt gebracht

1. Diszipliniertes, unvoreingenommenes Management: Exane Equity Select Europe (LU0719864208) wendet einen rigorosen Anlageprozess ohne Stil- oder Sektorausrichtung an, um eine stabile Performance zu erzielen.
2. Beständige Outperformance: Der Fonds hat eine Regelmäßigkeit gezeigt, wobei dieser sich in dreizehn Jahren nur ein einziges Quartal im untersten Quartil bewegte.
3. Rigorose Aktienauswahl: Exane AM bevorzugt einen agnostischen und disziplinierten Ansatz, der sich an die Marktzyklen anpasst, ohne sich auf makroökonomische Ansichten zu verlassen.

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