Thomas Bartling Geschäftsführer Fondsmanagement CONCEPT Vermögensmanagement

Vor dem Hintergrund dieser hohen Börsenverluste, eines sich dramatisch abschwächenden US-Dollars und schnell gestiegener Renditen der US-Staatsanleihen reagiert Trump im weiteren Monatsverlauf; er rudert bereits am 9. April im internationalen Handelskonflikt zurück und erklärt, dass die von ihm verhängten pauschalen 20-Prozent-Zölle der USA für die meisten betroffenen Länder für drei Monate ausgesetzt werden sollen. Während dieser 90-tägigen Pause greife ein universeller Zollsatz in Höhe von zehn Prozent. Bei Trumps Zollpause (Die "Leute“ seien "ein bisschen ängstlich" geworden) handelt es sich insbesondere um einen Versuch, den weltweiten Handelskonflikt auf China und die USA einzugrenzen.

Und dann wieder hoch …

Als Reaktion auf die Zollpause explodieren wiederum die Aktienmärkte und der technologieorientierte Nasdaq100 kann mehr als 12 Prozent an einem Börsentag zulegen und damit den drittgrößten Zuwachs seiner Börsengeschichte realisieren. Im Monatsergebnis bewegen sich die US-Indices im April gemäßigt (S&P500 - 0,7 %, Nasdaq100 + 0,6 %, Dow Jones - 3,2%), während unser heimischer DAX sogar um 1,5 % zulegen kann. Anders als in anderen Krisen (Finanzkrise, Euro-Krise 2011, Corona) wird der US-Dollar nicht als sicherer Hafen gesucht, eben auch, weil die historisch hohe US-Staatsverschuldung Kern des Problems ist. Für die Anleger aus der Eurozone belastet die Entwicklung am Devisenmarkt sehr, da der US-Dollar im Berichtsmonat April sogar um 4,7 % gegenüber dem Euro abwertet. Der Goldpreis legt dagegen um 5,4 % zu und markiert ein Rekordhoch von 3.500 USD Unzenpreis, in Euro gerechnet verbleibt zum Monatsende noch ein Plus von 0,6 %. Investoren scheinen das Vertrauen in die Solvenz der USA und in die Weltleitwährung US-Dollar zumindest anzuzweifeln – wohin wird das noch führen?

Europäische Börsen realisieren neue Allzeithochs und die US-Märkte sind gar nicht mehr so weit entfernt davon. Die US-Konjunkturindikatoren (GDPNow) indizieren für das laufende zweite Quartal ein BIP-Wachstum oberhalb von 2 Prozent – damit sieht es aktuell nicht nach Rezession aus. Den Bären fehlt aktuell das Futter – die Bullen scheinen obenauf. Oder kommt alles anders?

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