Thomas Bartling Geschäftsführer Fondsmanagement CONCEPT Vermögensmanagement

So legt in den USA der marktbreite S&P 500 um 4,8 % zu (in Euro nur 3,1 %) und schafft im Monatsverlauf ein neues Allzeithoch. In Europa steigt unser heimischer DAX um 3,2 % und erreicht ebenfalls mit 18.892 Punkten ein zwischenzeitliches Allzeithoch. Die Kurse steigen aktuell an einer Mauer der Sorgen („wall of worry“). Für viele Investoren kommt diese fortgesetzte Börsenhausse überraschend – sie sind unterinvestiert angesichts der medial viel diskutierten Risiken wie geopolitische Krisenherde oder geldpolitische Unsicherheiten im Kampf gegen die Inflation. In Europa wird die EZB im Juni erstmalig die Zinsen wieder senken, um der anhaltend schwächelnden Wirtschaft zu helfen. Der weitere Zinspfad erscheint dann jedoch unsicher. In den USA sind die geldpolitischen Erwartungen noch verhaltener. Steigende Inflation (Energiepreise) trifft dort aktuell auf leicht rückläufige Wirtschaftsdaten. So wird die Schätzung des Bruttoinlandsproduktes für das laufende zweite Quartal („GDP now“) sukzessive zurückgenommen: von zunächst fast 4 % Wirtschaftswachstum auf aktuell nur noch 3,1 %. Ungeachtet dessen ist die USA allerdings weit entfernt von einer Rezession, auch weil die gigantischen konjunkturellen Stimuli der Regierung anhalten. Die deutlichen Indexgewinne im Mai sind auch den guten Quartalsergebnissen der großen Technologieaktien zu verdanken. Nachdem Alphabet und Amazon bereits im April mit starkem Umsatzwachstum überzeugen können, überrascht Apple gleich am ersten Börsentag des Monats mit seinen Geschäftszahlen positiv. Das Hauptaugenmerk der Anleger richtet sich jedoch auf die später im Mai veröffentlichten Zahlen des Chipherstellers Nvidia; dessen atemberaubende Geschäftsentwicklung ist das Symbol für die Zukunft von Künstlicher Intelligenz und wird an den Märkten gefeiert.

Der CONCEPT Aurelia Global profitiert vom Anstieg seiner Technologieaktien, muss aber ein zurückhaltendes Quartalsergebnis seines Top-Titels Salesforce verkraften. Beim Softwareriesen (CRM-Software) verzögert sich der Auftragseingang mit KI-Modulen – die Aktie korrigiert um 22 %. Wir erachten dies als langfristige Chance.

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